Υποβάθμιση των ΗΠΑ από τη Moody’s – Επιπτώσεις στην Ελλάδα και Επενδυτικές Ευκαιρίες

Μάιος 19, 2025.

Υποβάθμιση των ΗΠΑ και Παγκόσμια Αγορά

Η Moody’s Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ από Aaa σε Aa1 στις 16 Μαΐου 2025, επικαλούμενη την αύξηση του δημοσίου χρέους (98% του ΑΕΠ το 2024, προβλέπεται 134% έως το 2035) και το αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης λόγω υψηλών επιτοκίων. Η απόφαση, που ευθυγραμμίζει τη Moody’s με την S&P (AA+, 2011) και τη Fitch (AA+, 2023), αναμένεται να αυξήσει τα yields των αμερικανικών ομολόγων (10ετές Treasury 4,48%) και να πιέσει τις αγορές μετοχών (SPDR S&P 500 ETF -0,4%).

Αιτίες και Συνέπειες της Υποβάθμισης

Η Moody’s υποβάθμισε τις ΗΠΑ λόγω:

• Αυξανόμενου Χρέους: Το ομοσπονδιακό έλλειμμα έφτασε τα 1,05 τρισ. δολ. το 2024 (+13% από πέρυσι), με προβλεπόμενο έλλειμμα 9% του ΑΕΠ έως το 2035, από 6,4% το 2024.
• Υψηλού Κόστους Χρέους: Οι υψηλοί τόκοι και η ανάγκη αναχρηματοδότησης μεγάλου όγκου χρέους επιβαρύνουν τον προϋπολογισμό.
• Φορολογική Πολιτική: Η πιθανή επέκταση των φοροαπαλλαγών του 2017 (+4 τρισ. δολ. στο έλλειμμα σε 10 χρόνια) επιδεινώνει τη δημοσιονομική θέση.

Η υποβάθμιση αύξησε το yield του 10ετούς ομολόγου κατά 3 basis points (4,48%) και πίεσε το iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (-1%). Οι αγορές μετοχών, όπως ο S&P 500, εμφάνισαν πτώση (-0,4% στο ETF), ενώ αναλυτές όπως ο Peter Boockvar (Bleakley Financial Group) προβλέπουν μειωμένη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα. Η Ελλάδα, με χαμηλή έκθεση στις ΗΠΑ (4% των εξαγωγών), είναι σχετικά προστατευμένη, αλλά έμμεσες επιπτώσεις μέσω ευρωπαϊκών αγορών είναι πιθανές.

Σύνδεση με την Ελληνική Οικονομία

Η ελληνική οικονομία, όπως περιγράφεται από τη Fitch (BBB-, θετικό outlook), παρουσιάζει ανθεκτικότητα (ανάπτυξη 2,3%, πλεόνασμα 1,3%, χρέος 154% το 2024). Η υποβάθμιση των ΗΠΑ μπορεί να επηρεάσει την Ελλάδα έμμεσα:

• Παγκόσμιες Αγορές: Η πτώση του S&P 500 και η άνοδος των yields μπορεί να μειώσουν την επενδυτική όρεξη παγκοσμίως, πιέζοντας το Χρηματιστήριο Αθηνών (+19% YTD).
• Ευρωπαϊκή Εξάρτηση: Ένα σοκ στις μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες (π.χ. Γερμανία, Γαλλία), λόγω εμπορικών δασμών ή περιορισμένης ζήτησης για αμερικανικά assets, θα μπορούσε να επηρεάσει τις ελληνικές εξαγωγές και επενδύσεις.
• Θετικές Δυνατότητες: Η ισχυρή δημοσιονομική θέση της Ελλάδας (ταμειακά αποθέματα 36 δισ. ευρώ, χρέος/ΑΕΠ 120% έως 2030) και η χαμηλή έκθεση στις ΗΠΑ ενισχύουν τη σταθερότητά της, προσελκύοντας επενδυτές που αναζητούν εναλλακτικές σε αμερικανικά assets.

Επιπτώσεις σε Χρηματοπιστωτικό Τομέα και Εναλλακτικές Επενδύσεις

Η υποβάθμιση των ΗΠΑ ενισχύει τη μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων και μετοχών. Ο Fred Hickey (The High-Tech Strategist) προβλέπει πτώση ομολόγων και δολαρίου, με άνοδο του χρυσού, ως αντίδραση στην υποβάθμιση. Στην Ελλάδα, ο ενισχυμένος τραπεζικός τομέας (αναβάθμιση από Fitch, Μάρτιος 2025) και η μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων υποστηρίζουν τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων. Ωστόσο, ο στενός δεσμός κράτους-τραπεζών (DTCs 12 δισ. ευρώ) παραμένει πρόκληση.

Η Ελλάδα σε Παγκόσμιο Κλίμα Αβεβαιότητας

Η υποβάθμιση των ΗΠΑ σε Aa1 από τη Moody’s, λόγω χρέους (134% του ΑΕΠ έως 2035) και ελλειμμάτων (9%), πιέζει τις παγκόσμιες αγορές (S&P 500 -0,4%, 10ετές yield 4,48%). Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν παγκόσμιες εξελίξεις και ελληνικές μεταρρυθμίσεις για να εκμεταλλευτούν τη δυναμική της ελληνικής αγοράς σε ένα αβέβαιο περιβάλλον.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340