Κατά Κεφαλήν ΑΕΠ και Δημόσιο Χρέος – Οι Μακροπρόθεσμες Προοπτικές της Ελληνικής Οικονομίας

Μάιος 15, 2025.

Μακροχρόνια Ανάκαμψη με Προκλήσεις

Σύμφωνα με τη μελέτη του Γραφείου Προϋπολογισμού της Βουλής, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Ελλάδας προβλέπεται να επιστρέψει στα επίπεδα του 2007 το 2030-2033, ανάλογα με το σενάριο επενδύσεων και παραγωγικότητας. Παράλληλα, το δημόσιο χρέος, που ανέρχεται σε 364,8 δισ. ευρώ (2024), αναμένεται να πέσει στο 100% του ΑΕΠ νωρίτερα από το 2037, πιθανώς το 2033-2034, χάρη στις πρόωρες αποπληρωμές δανείων του πρώτου μνημονίου. Πώς μπορούν οι επενδυτές να αξιολογήσουν τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας με βάση αυτά τα δεδομένα;

Κατά Κεφαλήν ΑΕΠ – Μακροπρόθεσμη Ανάκαμψη

Το Γραφείο Προϋπολογισμού εξετάζει δύο σενάρια για την ανάκτηση του κατά κεφαλήν ΑΕΠ του 2007:

• 1ο Σενάριο (συντηρητικό): Με ετήσια αύξηση επενδύσεων 4% και παραγωγικότητας εργασίας 1,38%, το ΑΕΠ θα φτάσει τα επίπεδα του 2007 το 2032.
• 2ο Σενάριο (αισιόδοξο): Με αύξηση επενδύσεων 6,6% και παραγωγικότητας 1,85%, η ανάκτηση θα επιτευχθεί το 2030.
  Και στα δύο σενάρια, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ προβλέπεται να ξεπεράσει τα επίπεδα του 2007 και του 2010 έως το 2033, με κινητήριους μοχλούς την αύξηση της παραγωγικότητας και την εμβάθυνση κεφαλαίου. Η μελέτη υπογραμμίζει την ανάγκη για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, ενίσχυση επενδύσεων και καινοτομία, καθώς η Ελλάδα παραμένει πίσω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο λόγω της κρίσης 2008-2016 (-26,6% στο ΑΕΠ).

Ιστορική Ανασκόπηση και Διαρθρωτικές Αδυναμίες

Η μελέτη χωρίζει την οικονομική πορεία της Ελλάδας (1960-2024) σε πέντε περιόδους:

1. Μεγάλη Μεγέθυνση (1960-1973): Ταχεία ανάπτυξη (8,58% ετησίως) μέσω παραγωγικότητας (TFP).
2. Μακρά Στασιμότητα (1974-1993): Επιβράδυνση (1,51%) λόγω πετρελαϊκών κρίσεων και αδυναμιών.
3. Ήπια Μεγέθυνση (1994-2007): Σύγκλιση με ΕΕ (3,60%) μέσω επενδύσεων.
4. Ελληνική Κρίση (2008-2016): Συρρίκνωση (-3,30%, -26,6% στο ΑΕΠ) λόγω χρέους, λιτότητας και ανεργίας.
5. Ανάκαμψη (2017-2024): Σταδιακή ανάπτυξη (1,95%) μέσω μεταρρυθμίσεων και του Ταμείου Ανάκαμψης.
   Η κρίση 2008-2016 προκάλεσε απώλειες 59,1% σε σχέση με τις προβλεπόμενες τάσεις, με αρνητική συσσώρευση κεφαλαίου. Η ανάκαμψη από το 2017 υποστηρίχθηκε από επενδύσεις σε εξοπλισμό (+9,3% ετησίως), αλλά ο κατασκευαστικός τομέας παραμένει αδύναμος (-0,1%), λόγω κανονιστικών εμποδίων και περιορισμένης χρηματοδότησης. Οι επενδυτές πρέπει να εστιάσουν σε τομείς όπως η τεχνολογία και η ενέργεια, όπου η Ελλάδα δείχνει δυναμική.

Δημόσιο Χρέος – Πρόωρες Αποπληρωμές και Βιωσιμότητα

Το δημόσιο χρέος της Ελλάδας, στα 364,8 δισ. ευρώ (2024), αναμένεται να πέσει στο 100% του ΑΕΠ το 2033-2034, νωρίτερα από το 2037, χάρη στην πρόωρη αποπληρωμή 31,6 δισ. ευρώ από το πρώτο μνημόνιο (Greek Loan Facility, GLF) έως το 2031. Ήδη έχουν αποπληρωθεί 21,3 δισ. ευρώ από το GLF και όλα τα δάνεια του ΔΝΤ, ενώ τον Δεκέμβριο 2025 προγραμματίζεται αποπληρωμή 5 δισ. ευρώ. Το χρέος έχει μέση διάρκεια 18,8 έτη, κόστος εξυπηρέτησης 1,73% και είναι βιώσιμο ακόμη και σε ακραίο σενάριο ανάπτυξης 0,4%-0,8%. Η μείωση του χρέους ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, υποστηρίζοντας την ελληνική αγορά (+19% YTD) και την ελκυστικότητα ομολόγων, αλλά η επιτυχία εξαρτάται από τη δημοσιονομική πειθαρχία και την ανάπτυξη.

Επίλογος-Συμπέρασμα: Προοπτικές με Προϋποθέσεις

Η ελληνική οικονομία προβλέπεται να ανακτήσει το κατά κεφαλήν ΑΕΠ του 2007 έως το 2030-2033, με το δημόσιο χρέος να πέφτει στο 100% του ΑΕΠ το 2033-2034, χάρη σε επενδύσεις, παραγωγικότητα και πρόωρες αποπληρωμές (31,6 δισ. ευρώ έως 2031). Η ισχυρή απόδοση της ελληνικής αγοράς (+19% YTD) και η βιωσιμότητα του χρέους (κόστος 1,73%) ενισχύουν την εμπιστοσύνη, αλλά η επιτυχία εξαρτάται από μεταρρυθμίσεις και αντιμετώπιση διαρθρωτικών αδυναμιών.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340