Deutsche Bank: 12-16% Άνοδος Ευρωπαϊκών Μετοχών το 2026 – Τέλος 15ετίας Υπο-απόδοσης vs ΗΠΑ

Οκτώβριος 16, 2025

Η Deutsche Bank προβλέπει άνοδο 12-16% στα κύρια ευρωπαϊκά χρηματιστήρια το 2026, λόγω βελτιούμενων μακροοικονομικών συνθηκών, ανάκαμψης κερδών (10-12% στο STOXX 600) και ισχυρού δημοσιονομικού πακέτου από τη Γερμανία. Οι στρατηγιστές, με επικεφαλής τον Maximilian Uleer, τονίζουν ότι η τρέχουσα «απιστία» της αγοράς δημιουργεί χώρο για θετικές εκπλήξεις, ιδίως μετά την έγκριση του γερμανικού προϋπολογισμού 2025 και συμφωνία ΕΕ-ΗΠΑ. Οι αποδόσεις Autos, Energy, Materials θα σταθεροποιηθούν, ενώ Health Care, Financials, Industrials θα ηγηθούν. Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές (STOXX 600 κοντά ιστορικό μέσο), σε αντίθεση με τις υπερ-αποτιμημένες ΗΠΑ. Η τράπεζα βλέπει +7% στο Q4 2025 και υπερ-απόδοση MDAX (μεσαίες γερμανικές), κλείνοντας 15 χρόνια υπο-απόδοσης Ευρώπης vs ΗΠΑ.

Μακροοικονομικές Προοπτικές και Δημοσιονομικό Πακέτο

Κλειδί Βελτίωση:

• Γερμανικός Προϋπολογισμός 2025: Τurning point για sentiment – Μετάβαση από ανακοινώσεις σε υλοποίηση, επιτάχυνση manufacturing momentum και αναβάθμιση οδηγών Q3.
• Συμφωνία ΕΕ-ΗΠΑ: Ελάφρυνση εμπορικής αβεβαιότητας, ενίσχυση εμπιστοσύνης.
• Χρονοδιάγραμμα: Q3 earnings season θα φέρει beats και upward revisions για 2025-2026.

Συγκριτική Πλεονεκτήματα:

• Χαμηλές προσδοκίες: Χώρος για positive surprises, καθώς revisions σταθεροποιήθηκαν.
• Seasonality: Q4 ιστορικά +ισχυρότερο τρίμηνο για μετοχές.

Πρόβλεψη Κερδών και Τομείς

STOXX 600 Earnings:

• 2026: Αύξηση 10-12%, διψήφια κέρδη.
• Q3 2025: Consensus προσεκτικό – Αναμένουν beats και αναθεωρήσεις προς τα πάνω.

Τομείς-Κινητήρες:

Στρατηγική: Εστίαση σε τομείς ευαίσθητους σε manufacturing recovery.

Αποτιμήσεις και Σύγκριση με ΗΠΑ

Κλειδιά Αποτιμήσεων:

• STOXX 600: Κοντά ιστορικό μέσο – Ελκυστικό vs υπερ-αποτιμημένες ΗΠΑ.
• US Risks: Υψηλή συγκέντρωση, δημοσιονομική πίεση, υπερβολική re-rating.

Relative Case:

• Τέλος 15ετίας υπο-απόδοσης Ευρώπης vs ΗΠΑ.
• Θετική στάση: Ευρώπη > ΗΠΑ τακτικά και μακροπρόθεσμα.

Προτεινόμενες Επενδύσεις και Χρονοδιάγραμμα

Top Picks:

• MDAX (Γερμανικές Μεσαίες): Υπερ-απόδοση λόγω fiscal stimulus – Μεγαλύτερη ευαισθησία σε PMI recovery, discount vs large caps.
• Small/Mid-Caps: Ελκυστικές αποτιμήσεις, υψηλή μόχλευση σε ανάκαμψη.

Πρόβλεψη Απόδοσης:

Θέση Deutsche Bank: «Lonely bull» για 3η χρονιά – Περισσότερο constructive από consensus.

Η Deutsche Bank προβλέπει άνοδο 12-16% στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια το 2026, με +7% στο Q4 2025, λόγω γερμανικού fiscal stimulus, 10-12% κερδών STOXX 600 και ελκυστικών αποτιμήσεων. Η έγκριση προϋπολογισμού 2025 και συμφωνία ΕΕ-ΗΠΑ ενισχύουν sentiment, ενώ Autos/Energy/Materials σταθεροποιούνται και Health Care/Financials/Industrials ηγούνται. Η χαμηλή «απιστία» αγοράς δημιουργεί χώρο για beats σε Q3 earnings. Η Ευρώπη κλείνει 15ετία υπο-απόδοσης vs ΗΠΑ, με MDAX να ξεχωρίζει λόγω stimulus. Οι στρατηγιστές παραμένουν «lonely bull», βλέποντας positive surprises από χαμηλές προσδοκίες και seasonality.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340