Ανθεκτικότητα Ελληνικών Τραπεζών στο Α’ Εξάμηνο 2025 (Moody’s)

Αύγουστος 14, 2025.

Η Moody’s αναφέρει ότι οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες (Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς) παρουσίασαν ισχυρή επίδοση το πρώτο εξάμηνο του 2025, με βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, και σταθερή ρευστότητα. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) μειώθηκε στο 2,9% (από 3% το 2024), πλησιάζοντας τον μέσο όρο της ΕΕ (2,2%). Η κερδοφορία παρέμεινε ικανοποιητική παρά την πίεση από τη μείωση επιτοκίων, ενώ οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 5,1%, ενισχύοντας τη ρευστότητα. Τα stress tests της EBA επιβεβαίωσαν την ανθεκτικότητα των τραπεζών, με τον δείκτη CET1 στο 16%, αν και οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTC) παραμένουν πρόκληση για την ποιότητα κεφαλαίων.

Ποιότητα Ενεργητικού

• Μείωση NPE:
  • Ο δείκτης NPE μειώθηκε στο 2,9% τον Ιούνιο 2025, από 3% (Δεκ. 2024), 4,2% (2023), και 6,2% (2022), πλησιάζοντας τον μέσο όρο ΕΕ (2,2%, Q1 2025).
  • Αιτίες: Αναδιαρθρώσεις δανείων, μικρές πωλήσεις NPE, και αύξηση δανεισμού, με περιορισμένη δημιουργία νέων καθυστερήσεων.
• Κάλυψη Προβλέψεων:
  • Ο δείκτης κάλυψης προβλέψεων αυξήθηκε στο 79% (Ιούνιος 2025), από 76% (Δεκ. 2024) και 70% (2023).
• Δάνεια Σταδίου 2:
  • Στο 7,7% των ακαθάριστων δανείων (Ιούνιος 2025), χαμηλότερα από 9,8% των ευρωπαϊκών τραπεζών.
• Πρόγραμμα «Ηρακλής ΙΙΙ»:
  • Περιορισμένες πωλήσεις NPE, με έμφαση σε θεραπείες και ρυθμίσεις δανείων, υποστηριζόμενες από ευνοϊκό επιχειρηματικό περιβάλλον και χαμηλότερα επιτόκια.
• Ειδικά Θέματα:
  • Δάνεια σε ελβετικό φράγκο (CHF) και κλιμακωτά επιτόκια: Αντιμετωπίζονται με «κουρέματα», με ελάχιστη επίδραση.
  • Δάνεια με κρατική εγγύηση (Πειραιώς, Εθνική): Αναμένεται ανάκτηση εντός 2-3 ετών, μειώνοντας ανησυχίες.

Κεφαλαιακή Επάρκεια

• Δείκτης CET1:
  • Μέσος όρος 16% (Ιούνιος 2025), ελαφρώς χαμηλότερος από 16,1% (Δεκ. 2024), αλλά υψηλότερος από 15,7% (2023) και 13,8% (2022).
  • Συγκρίσιμος με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (16,1%, Μάρτιος 2025).
  • Αύξηση κεφαλαίων CET1 κατά 3,1%, έναντι αύξησης 3,5% στα σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού (RWA), λόγω διανομών μερισμάτων.
• Αναβαλλόμενες Φορολογικές Πιστώσεις (DTC):
  • Στα 11,5 δισ. ευρώ, αποτελούν 46% των κεφαλαίων CET1 (25,2 δισ. ευρώ), από 69% το 2022.
  • Θεωρούνται χαμηλότερης ποιότητας από τη Moody’s, επηρεάζοντας τον δείκτη TCE (Tangible Common Equity).
  • Επιτάχυνση απόσβεσης DTC (με κανονιστική έγκριση το 2025) θα μειώσει την εξάρτηση κατά 6-7 χρόνια.
• Stress Tests EBA (2025):
  • Επιβεβαιώνουν ανθεκτικότητα σε δυσμενές σενάριο (-6,1% ΑΕΠ, 11,6% πληθωρισμός, -22% τιμές κατοικιών, -29% εμπορικά ακίνητα).
  • Οι τράπεζες διατήρησαν CET1 πάνω από το ελάχιστο 7% (Basel III), με καλύτερη επίδοση από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
  • Η Eurobank δεν συμμετείχε λόγω εξαγοράς της Ελληνικής Τράπεζας (Κύπρος).

Κερδοφορία

• Καθαρά Έσοδα από Τόκους (NII):
  • Μείωση 2,4% ετησίως (Α’ εξάμηνο 2025), λόγω πιέσεων από χαμηλότερα επιτόκια, μετά από αύξηση 6% (2024) και 51% (2023).
  • Η Alpha Bank εξαίρεση, με αύξηση NII λόγω χαμηλότερης ευαισθησίας στα επιτόκια.
• Βασικά Λειτουργικά Έσοδα:
  • Αύξηση 3,1% (Ιούνιος 2025), λόγω ισχυρών εσόδων από προμήθειες.
• Αποδοτικότητα Κόστους:
  • Δείκτης κόστους προς έσοδα στο 36%, χαμηλότερος από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (55%), λόγω περικοπών κόστους (κλείσιμο καταστημάτων, εθελούσιες αποχωρήσεις).
• Καθαρά Περιθώρια Επιτοκίου (NIM):
  • Πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (1,5%), παρά τις πιέσεις από εκδόσεις χρέους και μειώσεις επιτοκίων.
• Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (RoE):
  • Συγκρίσιμη με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (9,9%, Μάρτιος 2025).
• Προβλέψεις Απομείωσης:
  • Μείωση 1% (Ιούνιος 2025), μετά από -28% το 2024, στηρίζοντας την κερδοφορία.
• Προοπτικές 2025-26:
  • Μέτρια πίεση στα NIM λόγω περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων, αλλά στήριξη από εταιρική χρηματοδότηση (RRF) και λιανικά/στεγαστικά δάνεια.

Ρευστότητα και Χρηματοδότηση

• Ρευστότητα:
  • Μέσος Δείκτης Κάλυψης Ρευστότητας (LCR) στο 209% (Ιούνιος 2025), υψηλότερος από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (156%).
  • Καταθέσεις πελατών: Αύξηση 5,1% ετησίως, στο 75% του ενεργητικού.
• Χρηματοδότηση:
  • TLTRO: Σχεδόν πλήρης αποπληρωμή το 2025, εκτός από μικρό υπόλοιπο της Alpha Bank.
  • Ελληνικά κρατικά ομόλογα: ~50% των ρευστών διαθεσίμων, κυρίως «κρατούμενα έως λήξη», με προστασία από στρατηγικές αντιστάθμισης.
• MREL:
  • Όλες οι τράπεζες κάλυψαν τις ελάχιστες απαιτήσεις MREL το 2025.
  • 2024: Συγκέντρωση 5 δισ. ευρώ σε προνομιούχα ανώτερα ομόλογα (κουπόνι 4,3%).
  • Α’ Εξάμηνο 2025: 2,1 δισ. ευρώ με κουπόνι 3%, αντανακλώντας βελτιωμένη πρόσβαση στις αγορές.

Η Moody’s αξιολογεί τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες ως ανθεκτικές το Α’ εξάμηνο 2025, με NPE στο 2,9% (κοντά στον μέσο όρο ΕΕ 2,2%), CET1 στο 16%, και LCR στο 209%. Η ποιότητα ενεργητικού βελτιώθηκε μέσω αναδιαρθρώσεων και περιορισμένων νέων καθυστερήσεων, ενώ η κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή παρά τη μείωση των NII κατά 2,4%. Η ρευστότητα ενισχύθηκε από αύξηση καταθέσεων (5,1%) και πρόσβαση σε κεφαλαιαγορές (7,1 δισ. ευρώ σε ομόλογα 2024-2025). Τα stress tests της EBA επιβεβαίωσαν την ανθεκτικότητα, αν και οι DTC (46% του CET1) παραμένουν πρόκληση. Η χρηματοδότηση από το RRF και οι μακροοικονομικές βελτιώσεις στηρίζουν τις προοπτικές για 2025-26, με μέτριες πιέσεις στα περιθώρια επιτοκίων.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340