Χαμηλότερος Πληθωρισμός και Δασμολογική Αβεβαιότητα

Μάιος 30, 2025.

Πληθωρισμός Υποχωρεί, αλλά οι Δασμοί Δημιουργούν Ρίσκα

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 2,1% τον Απρίλιο 2025, σύμφωνα με το PCE price index, το βασικό μέτρο της Federal Reserve, χαμηλότερα από την εκτίμηση του 2,2%. Παρά την επιβολή δασμών 10% από τον Πρόεδρο Τραμπ, οι τιμές δεν επηρεάστηκαν ακόμα, ενώ η κατανάλωση επιβραδύνθηκε (+0,2%). Η προσωρινή επαναφορά των δασμών από το Εφετείο διατηρεί την αβεβαιότητα. Πώς διαμορφώνεται το επενδυτικό τοπίο, και ποιες ευκαιρίες προκύπτουν;

Πληθωρισμός και Καταναλωτική Συμπεριφορά

Ο PCE price index αυξήθηκε μόλις κατά 0,1% μηνιαίως, οδηγώντας τον ετήσιο πληθωρισμό στο 2,1%, κοντά στο στόχο της Fed (2%). Ο πυρήνας πληθωρισμού (excl. τροφίμων/ενέργειας) ήταν 0,1% μηνιαίως και 2,5% ετησίως, χαμηλότερα από την εκτίμηση 2,6%. Η κατανάλωση αυξήθηκε μόνο 0,2% (από 0,7% τον Μάρτιο), ενώ το ποσοστό αποταμίευσης εκτοξεύτηκε στο 4,9%, το υψηλότερο σε σχεδόν ένα χρόνο, υποδηλώνοντας επιφυλακτικότητα των καταναλωτών. Το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε 0,8%, υπερβαίνοντας την εκτίμηση 0,3%, ενισχύοντας τη ρευστότητα των νοικοκυριών.

Δασμοί και Οικονομικές Επιπτώσεις

Οι δασμοί 10% σε όλες τις εισαγωγές, που επιβλήθηκαν τον Απρίλιο, δεν επηρεάζουν ακόμα τις τιμές, λόγω της 90ήμερης διαπραγματευτικής περιόδου και της προσωρινής επαναφοράς τους από το Εφετείο (29 Μαΐου 2025) μετά την ακύρωση από το CIT. Οι δασμοί στοχεύουν τη μείωση του εμπορικού ελλείμματος ($140,5 δισ. τον Μάρτιο), αλλά η Fed και οι οικονομολόγοι ανησυχούν για πιθανή στασιμότητα (υψηλός πληθωρισμός, χαμηλή ανάπτυξη), όπως στη δεκαετία του 1980. Η ιστορική εμπειρία δείχνει περιορισμένη επίδραση των δασμών στον πληθωρισμό, αλλά η αβεβαιότητα πλήττει την εμπιστοσύνη των αγορών.

Η Στάση της Fed και η Συνάντηση με Τραμπ

Ο Τραμπ πιέζει για μείωση επιτοκίων, υποστηρίζοντας ότι ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο της Fed. Ωστόσο, στη συνάντηση με τον Jerome Powell (29 Μαΐου), δεν συζητήθηκε η νομισματική πολιτική, με τη Fed να επιμένει σε «αντικειμενικές, μη πολιτικές αποφάσεις». Η Fed δεν έχει μειώσει τα επιτόκια από τον Δεκέμβριο 2024, και οι αγορές προβλέπουν παύση μέχρι τον Σεπτέμβριο 2025, λόγω των δασμών και της ανησυχίας για την αγορά εργασίας. Οι υψηλότεροι αποδόσεις μακροπρόθεσμων Treasuries και η απουσία αντίδρασης των αγορών στα στοιχεία πληθωρισμού υποδηλώνουν επιφυλακτικότητα.

Χαμηλός Πληθωρισμός, Υψηλή Αβεβαιότητα

Ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,1% τον Απρίλιο 2025, κοντά στο στόχο της Fed, με την κατανάλωση να επιβραδύνεται (+0,2%) και την αποταμίευση να αυξάνεται (4,9%). Οι δασμοί 10% του Τραμπ, προσωρινά επαναφερμένοι από το Εφετείο, δεν επηρέασαν ακόμα τις τιμές, αλλά απειλούν με στασιμότητα. Η Fed διατηρεί ουδέτερη στάση, με πιθανή παύση επιτοκίων μέχρι τον Σεπτέμβριο.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340