Πτώση Χονδρικών Τιμών κατά 0,1% τον Αύγουστο 2025 και Επιπτώσεις στην Οικονομία ΗΠΑ

Σεπτέμβριος 10, 2025.

Σύμφωνα με την έκθεση του Γραφείου Στατιστικής Εργασίας (BLS) στις 10 Σεπτεμβρίου 2025, ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI), που μετρά το κόστος εισροών σε αγαθά και υπηρεσίες, μειώθηκε κατά 0,1% τον Αύγουστο 2025, αντίθετα από την εκτίμηση για αύξηση 0,3%. Ο πυρήνας PPI (χωρίς τρόφιμα και ενέργεια) επίσης μειώθηκε κατά 0,1%, έναντι προβλέψεων για 0,3%. Οι τιμές υπηρεσιών έπεσαν κατά 0,2% (κυρίως λόγω -1,7% σε υπηρεσίες εμπορίας), αντισταθμίζοντας την αύξηση 0,1% στα αγαθά (πυρήνας αγαθών +0,3%). Η πτώση δίνει «ανάσα» στη Fed για πιθανή μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο 2025, με 100% πιθανότητα για 0,25% μείωση. Οι δασμοί Τραμπ φαίνεται να έχουν περιορισμένο αντίκτυπο, αν και ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο (2%).

Πτώση του PPI

• Γενικός PPI:
  • Μηνιαία μεταβολή: -0,1% (Αύγουστος 2025), από +0,7% (αναθεωρημένο Ιούλιος), αντίθετα από εκτίμηση +0,3%.
• Πυρήνας PPI (χωρίς τρόφιμα/ενέργεια):
  • Μηνιαία μεταβολή: -0,1%, αντίθετα από εκτίμηση +0,3%.
• PPI Χωρίς Τρόφιμα, Ενέργεια, και Εμπόριο:
  • Αύξηση +0,3%, δείχνοντας πίεση σε βασικούς τομείς.
• Ετήσια Μεταβολή:
  • Δεν αναφέρεται ρητά, αλλά η πτώση υποδηλώνει επιβράδυνση πληθωρισμού χονδρικής.
• Παράγοντες:
  • Υπηρεσίες: Πτώση -0,2%, με -1,7% σε υπηρεσίες εμπορίας (π.χ. -3,9% σε περιθώρια μηχανημάτων/οχημάτων).
  • Αγαθά: Αύξηση +0,1%, με πυρήνα αγαθών +0,3%.

Επιπτώσεις Δασμών Τραμπ

• Περιορισμένος Αντίκτυπος:
  • Οι δασμοί του Τραμπ (10% γενικός από Απρίλιο 2025, συν αμοιβαίοι και ειδικοί) φαίνεται να έχουν περιορισμένη επίδραση, με τον PPI να πέφτει αντί να αυξάνεται.
  • Ιστορικά, οι δασμοί προκαλούν εφάπαξ αύξηση τιμών, αλλά η ευρεία εφαρμογή τους εγείρει ανησυχίες για μακροχρόνια πίεση.
  • Ο Τραμπ πιέζει τη Fed να μειώσει επιτόκια, ισχυριζόμενος ότι οι δασμοί δεν προκαλούν πληθωρισμό και ότι η οικονομία χρειάζεται χαμηλότερα επιτόκια για ανάπτυξη και μείωση κόστους χρέους.
• Πίεση Fed:
  • Η Fed παρακολουθεί τον πληθωρισμό, με στόχο 2%, και θεωρεί τον πυρήνα καλύτερο δείκτη τάσεων.
  • Οι αξιωματούχοι εκφράζουν εμπιστοσύνη ότι η χαλάρωση στέγασης και μισθών θα μειώσει τις τιμές, αλλά παραμένουν επιφυλακτικοί λόγω δασμών.

Αντίδραση Αγορών και Προοπτικές Fed

• Αντίδραση Αγορών:
  • Οι μελλοντικές συμβολαίες μετοχών κέρδισαν μετά την έκθεση, ενώ οι αποδόσεις ομολόγων ήταν ελαφρώς αρνητικές.
• Προοπτικές Fed:
  • Η Fed αναμένεται να εγκρίνει μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο 2025 (100% πιθανότητα για 0,25%), με την έκθεση PPI και CPI (Πέμπτη) να επηρεάζουν το μέγεθος.
  • Ο Κυβερνήτης Christopher Waller υποστήριξε μείωση, προτείνοντας μεγαλύτερη κίνηση αν η αγορά εργασίας εξασθενεί.
  • Η Ellen Zentner (Morgan Stanley) τονίζει ότι η αδυναμία της αγοράς εργασίας υπερτερεί του πληθωρισμού, διατηρώντας πιθανότητες μείωσης τον Σεπτέμβριο.
• Ανησυχίες Αγοράς Εργασίας:
  • Η έκθεση BLS της Τρίτης (1 εκατ. λιγότερες θέσεις εργασίας από Μάρτιο 2025) ενισχύει ανησυχίες για επιβράδυνση, παρά τον χαρακτηρισμό της ως «σταθερής» από τη Fed.

Ο PPI μειώθηκε κατά 0,1% τον Αύγουστο 2025, αντίθετα από εκτίμηση +0,3%, με τον πυρήνα επίσης -0,1%, δίνοντας «ανάσα» στη Fed για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο (100% πιθανότητα για 0,25%). Η πτώση οφείλεται σε υπηρεσίες (-0,2%), αντισταθμίζοντας την αύξηση αγαθών (+0,1%). Οι δασμοί Τραμπ έχουν περιορισμένο αντίκτυπο, αν και η Fed παραμένει επιφυλακτική για μακροχρόνιες επιπτώσεις. Η αγορά εργασίας υπερτερεί των πληθωριστικών ανησυχιών, με τον Waller να υποστηρίζει μείωση. Οι αγορές αντέδρασαν θετικά, ενισχύοντας τις προσδοκίες για χαλάρωση νομισματικής πολιτικής.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340