Πρωτογενές Πλεόνασμα 5,14 δισ. ευρώ στο Τετράμηνο – Επιπτώσεις στις Αγορές

Μάιος 27, 2025.

Ισχυρό Δημοσιονομικό Αποτέλεσμα

Ο κρατικός προϋπολογισμός κατέγραψε πρωτογενές πλεόνασμα 5,148 δισ. ευρώ το πρώτο τετράμηνο του 2025, ξεπερνώντας τον στόχο των 1,973 δισ. ευρώ και το πλεόνασμα των 3,282 δισ. ευρώ του 2024. Η υπέρβαση, παρά τις ετεροχρονισμένες πληρωμές και τη μη είσπραξη της δόσης του Ταμείου Ανάκαμψης τον Απρίλιο, υποστηρίχθηκε από αυξημένα έσοδα και μειωμένες δαπάνες. Πώς επηρεάζει αυτό το επενδυτικό τοπίο, και ποιες ευκαιρίες προκύπτουν;

Πρωτογενές Πλεόνασμα και Δημοσιονομική Υπέρβαση

Εξήγηση: Το πρωτογενές πλεόνασμα 5,148 δισ. ευρώ υπερέβη τον στόχο κατά 3,175 δισ. ευρώ, αν και περιλαμβάνει ετεροχρονισμούς πληρωμών (2,053 δισ. ευρώ τακτικού προϋπολογισμού, 736 εκατ. ευρώ επενδυτικών δαπανών) και 342 εκατ. ευρώ φορολογικών εσόδων του 2024. Εξαιρώντας αυτά, η υπέρβαση σε τροποποιημένη ταμειακή βάση είναι 44 εκατ. ευρώ. Το αποτέλεσμα αφορά την Κεντρική Διοίκηση, όχι το σύνολο της Γενικής Κυβέρνησης, και αντανακλά ισχυρή δημοσιονομική πειθαρχία, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε κρατικούς τίτλους.

Έσοδα – Αύξηση και Αποκλίσεις

Τα καθαρά έσοδα ανήλθαν σε 23,059 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 229 εκατ. ευρώ (+1%) έναντι του στόχου, παρά τη μη είσπραξη της δόσης 1,346 δισ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης (εισπράχθηκε 2 Μαΐου). Εξαιρώντας αυτήν, η αύξηση φτάνει 1,575 δισ. ευρώ (+7,3%). Κύριοι παράγοντες:

• Φόροι: 22,009 δισ. ευρώ (+1,361 δισ. ευρώ, +6,6%), λόγω καλύτερης απόδοσης ΦΠΑ (+276 εκατ. ευρώ), ΕΦΚ (+61 εκατ. ευρώ), φόρων ακινήτων (+193 εκατ. ευρώ), και φόρων εισοδήματος (+655 εκατ. ευρώ), ιδιαίτερα από φυσικά πρόσωπα (+590 εκατ. ευρώ) λόγω έγκαιρης υποβολής δηλώσεων.
• Πωλήσεις Αγαθών/Υπηρεσιών: 1,352 δισ. ευρώ, περιλαμβάνουν 784,8 εκατ. ευρώ από την Αττική Οδό (δημοσιονομικά ουδέτερο). Εξαιρώντας αυτό, +223 εκατ. ευρώ.
• Μεταβιβάσεις: 1,820 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 1,338 δισ. ευρώ λόγω του Ταμείου Ανάκαμψης.
  Οι επιστροφές εσόδων (3,041 δισ. ευρώ) ήταν αυξημένες κατά 47 εκατ. ευρώ, ενσωματώνοντας την επιστροφή ΦΠΑ από την Αττική Οδό.

Δαπάνες – Μείωση και Ετεροχρονισμοί

Οι δαπάνες ανήλθαν σε 21,209 δισ. ευρώ, μειωμένες κατά 2,977 δισ. ευρώ έναντι του στόχου και 1,579 δισ. ευρώ σε σχέση με το 2024. Στον Τακτικό Προϋπολογισμό, οι πληρωμές μειώθηκαν κατά 2,241 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω ετεροχρονισμού 1,617 δισ. ευρώ σε μεταβιβάσεις προς ΟΚΑ και 436 εκατ. ευρώ σε εξοπλιστικά. Σημαντικές μεταβιβάσεις περιλαμβάνουν 461 εκατ. ευρώ σε νοσοκομεία/ΥΠΕ-ΠΕΔΥ, 400 εκατ. ευρώ για υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, και 173 εκατ. ευρώ για φάρμακα. Οι επενδυτικές δαπάνες (2,611 δισ. ευρώ) μειώθηκαν κατά 736 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου και 1,140 δισ. ευρώ έναντι του 2024, αντανακλώντας βραδύτερη υλοποίηση του ΠΔΕ.

Δημοσιονομική Δύναμη με Επενδυτικές Προοπτικές

Το πρωτογενές πλεόνασμα 5,148 δισ. ευρώ στο τετράμηνο του 2025, έναντι στόχου 1,973 δισ. ευρώ, υπογραμμίζει τη δημοσιονομική πειθαρχία, με αυξημένα έσοδα (+7,3% εξαιρουμένης της δόσης ΤΑΑ) και μειωμένες δαπάνες (-2,977 δισ. ευρώ). Οι ετεροχρονισμοί και η καθυστέρηση της δόσης του Ταμείου Ανάκαμψης δεν μειώνουν την ισχύ του αποτελέσματος.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340