Απρίλιος 02, 2025.

Πληθωρισμός και Ακρίβεια στην Ελλάδα

Ο πληθωρισμός στην Ελλάδα σκαρφάλωσε στο 3,1% τον Μάρτιο 2025, από 3% τον Φεβρουάριο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο (+1,8) στην ευρωζώνη, σύμφωνα με την Eurostat. Την ίδια στιγμή, η ευρωζώνη είδε τον πληθωρισμό της να πέφτει ελαφρώς στο 2,2% από 2,3%. Η ακρίβεια επιμένει στη χώρα μας, ενώ ο εμπορικός πόλεμος προσθέτει αβεβαιότητα. Τι σημαίνει αυτό για την οικονομία και τις επενδύσεις;

Τα Στοιχεία: Ελλάδα vs Ευρωζώνη

Στην Ελλάδα, η μηνιαία άνοδος του 1,8% δείχνει ότι η πίεση στις τιμές παραμένει έντονη, σε αντίθεση με την ευρωζώνη, όπου οι υπηρεσίες (3,4%), τα τρόφιμα-αλκοόλ-καπνός (2,9%), τα βιομηχανικά αγαθά (0,6%) και η ενέργεια (-0,7%) οδηγούν σε επιβράδυνση. Ο δομικός πληθωρισμός της ευρωζώνης (εξαιρουμένων ενέργειας και τροφίμων) υποχώρησε στο 2,4% από 2,6%. Στη Γερμανία (2,3%), Γαλλία (0,9%) και Ισπανία (2,2%) ο πληθωρισμός κινείται πιο ήπια, ενώ η Ιταλία (2,1%) ξεπέρασε τις προβλέψεις.

Η Πρόβλεψη της ΤτΕ: Πληθωρισμός και Ανάπτυξη

Η Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) αναθεώρησε τις προβλέψεις της, βλέποντας πληθωρισμό 2,9% για το 2025 (από 2,5%), 2,3% το 2026 και 2,5% το 2027, λόγω του ETS2 στον ενεργειακό κλάδο. Ο δομικός πληθωρισμός θα παραμείνει στο 3,6% φέτος, πέφτοντας στο 2,8% το 2026 και 2,2% το 2027. Παράλληλα, η ανάπτυξη του ΑΕΠ «κουρεύτηκε» στο 2,3% για το 2025 και 2,1% για το 2026 (από 2,5% και 2,3%), αντανακλώντας τις πιέσεις από τον εμπορικό πόλεμο και την ακρίβεια.

Επενδυτικές Επιπτώσεις

1. Χρηματιστήριο (ATHEX): Ο πληθωρισμός 3,1% πιέζει την κατανάλωση, αλλά οι τράπεζες (Alpha, Εθνική, Πειραιώς) παραμένουν ελκυστικές λόγω ισχυρών κερδών (RoTE 16,8%) και χαμηλών αποτιμήσεων (P/E 6,6x). Βιομηχανικές εταιρείες με εξαγωγικό προσανατολισμό (π.χ. Μυτιληναίος) μπορούν να αντέξουν, αν οι δασμοί δεν χτυπήσουν σκληρά.
2. Ακίνητα: Η ακρίβεια περιορίζει τη ζήτηση για κατοικίες, αλλά ο τουρισμός (+10% θέσεις το 2025) στηρίζει τα τουριστικά ακίνητα (νησιά, Αθήνα).
3. Ομόλογα: Τα ελληνικά 10ετή, με απόδοση ~3% (spread 80-90 μ.β.), προσφέρουν ασφάλεια σε ένα περιβάλλον πληθωρισμού πάνω από τον στόχο της ΕΚΤ (2%).
4. Καταναλωτικά Αγαθά: Εταιρείες τροφίμων αντιμετωπίζουν πιέσεις κόστους, αλλά η εξωστρέφεια (εξαγωγές +2,3% το 2024) δίνει ανάσα.

Κίνδυνοι και Ευκαιρίες

• Κίνδυνοι: Ο εμπορικός πόλεμος μπορεί να φέρει νέες ανατιμήσεις, ενώ η ανάπτυξη 2,3% δείχνει ευάλωτη. Η ΕΚΤ, με τον πληθωρισμό πάνω από 2%, ίσως καθυστερήσει μειώσεις επιτοκίων.
• Ευκαιρίες: Η απόκλιση από την ευρωζώνη (3,1% vs 2,2%) προσελκύει επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις σε μια «αναπτυσσόμενη» Ελλάδα. Η βιομηχανία (+6,4% παραγωγή) και ο τουρισμός (ρεκόρ 28,2 εκατ. θέσεων) δίνουν στήριγμα.

Συμπέρασμα

Ο πληθωρισμός 3,1% δοκιμάζει την αντοχή της ελληνικής οικονομίας, αλλά η δυναμική της παραμένει. Επενδυτικά, οι τράπεζες, τα τουριστικά ακίνητα και τα ομόλογα ξεχωρίζουν, ενώ η προσοχή σε δασμούς και γεωπολιτικά είναι κρίσιμη. Η Ελλάδα «τρέχει» – μπες έξυπνα, πριν η ακρίβεια αλλάξει το παιχνίδι.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340