Ενδιαφέρον Euronext για Εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX)

Ιούλιος 02, 2025.

Η Euronext, η μεγαλύτερη εταιρεία χρηματιστηριακών υποδομών στην Ευρώπη, επιβεβαίωσε το ενδιαφέρον της για την εξαγορά έως και 100% του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX), αποτιμώντας το στα €399 εκατ. ή €6,90 ανά μετοχή. Η κίνηση εντάσσεται στη στρατηγική της Euronext για ενοποίηση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών, με στόχο την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ και την αξιοποίηση των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας (2,2% ανάπτυξη, ΚΕΠΕ). Ωστόσο, η συμφωνία δεν είναι βεβαία, καθώς εξαρτάται από τη δέουσα επιμέλεια και τη χρηματοοικονομική πειθαρχία της Euronext. Η εξέλιξη έρχεται σε μια περίοδο ισχυρών αποδόσεων του ΧΑ (+27,1% α’ εξάμηνο 2025), αλλά και αβεβαιότητας λόγω δασμών ΗΠΑ και γεωπολιτικής κρίσης.

Όροι και Αποτίμηση της Προτεινόμενης Εξαγοράς

• Δομή Συμφωνίας:
  • Η Euronext βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με το διοικητικό συμβούλιο της HELLENIC EXCHANGES-ATHENS STOCK EXCHANGE για την απόκτηση έως 100% των μετοχών του ATHEX.
  • Προτείνεται ανταλλαγή μετοχών με αποτίμηση €6,90 ανά μετοχή ATHEX, βάσει σταθερού συντελεστή μετατροπής 21,029 μετοχές ATHEX για κάθε νέα μετοχή Euronext (τιμή Euronext: €145,10 στις 30 Ιουνίου 2025).
  • Συνολική αποτίμηση: €399 εκατ. για το Χρηματιστήριο Αθηνών.
• Αβεβαιότητα:
  • Η Euronext διευκρινίζει ότι δεν υπάρχει βεβαιότητα για την ολοκλήρωση της συμφωνίας, καθώς εξαρτάται από τη δέουσα επιμέλεια (due diligence) και τη συμμόρφωση με τα χρηματοοικονομικά κριτήρια της.
  • Η τελική προσφορά δεν έχει υποβληθεί, και η εταιρεία θα ενημερώσει για εξελίξεις στον κατάλληλο χρόνο.

Στρατηγική της Euronext

• Στόχοι Εξαγοράς:
  • Η εξαγορά εντάσσεται στη στρατηγική της Euronext για ενοποίηση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών, με σκοπό την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ έναντι διεθνών αγορών (π.χ., ΗΠΑ, Ασία).
  • Η συνδυασμένη οντότητα θα λειτουργεί με ενιαία τεχνολογική πλατφόρμα για διαπραγμάτευση και μετασυναλλακτικές υπηρεσίες, ενισχύοντας την διασυνοριακή εκκαθάριση.
• Εμπιστοσύνη στην Ελλάδα:
  • Η Euronext βλέπει ευκαιρίες ανάπτυξης στην ελληνική οικονομία, υποστηριζόμενη από:
    • Ανάπτυξη 2,2% (ΚΕΠΕ, 2025), λόγω ισχυρής εγχώριας ζήτησης (+5,2% εισοδήματα) και δημοσίων επενδύσεων (€12 δισ. ΠΔΕ, Ταμείο Ανάκαμψης).
    • Εντυπωσιακές αποδόσεις του ΧΑ (+27,1% α’ εξάμηνο 2025, +50,19% τράπεζες).
  • Η κίνηση αντανακλά το επιτυχημένο ιστορικό της Euronext στην ενσωμάτωση χρηματιστηρίων (π.χ., Μιλάνο, Δουβλίνο).
• Οφέλη για την Ελλάδα:
  • Η ένταξη στο δίκτυο της Euronext, με 1.800 εισηγμένες εταιρείες και €6 τρισ. κεφαλαιοποίηση, θα ενισχύσει την ορατότητα και ρευστότητα του ΧΑ, παρά τις ανησυχίες της JP Morgan για απώλεια επενδυτικού ενδιαφέροντος σε περίπτωση αναβάθμισης σε DM (2026-2027).

Πλαίσιο και Επιπτώσεις

• Οικονομικό Πλαίσιο:
  • Το ΧΑ κατέγραψε απόδοση +27,1% το α’ εξάμηνο 2025, με τις τράπεζες (+50,19%) να πρωτοστατούν, υποστηριζόμενες από ισχυρά κέρδη και μερίσματα.
  • Ωστόσο, η JP Morgan προειδοποιεί ότι η αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά (DM) από τον MSCI (πιθανώς 2026-2027) μπορεί να οδηγήσει σε εκροή $65 εκατ. και μειωμένη προσοχή επενδυτών, λόγω χαμηλού βάρους (40 bps) στον MSCI Europe.
  • Οι δασμοί ΗΠΑ (50% σε ΕΕ, 25% σε αυτοκίνητα/χάλυβα) και η γεωπολιτική κρίση Ισραήλ-Ιράν (+12% Brent YTD) δημιουργούν πιέσεις, αλλά η ΕΕ διαπραγματεύεται συμφωνία πριν τις 9 Ιουλίου 2025, δείχνοντας ευελιξία (Bloomberg).
• Επιπτώσεις Εξαγοράς:
  • Θετικές: Η ένταξη στην Euronext θα ενισχύσει την τεχνολογική υποδομή, την διεθνή ορατότητα, και την πρόσβαση σε κεφάλαια, ιδιαίτερα για μικρότερες εταιρείες (Mid Cap: +0,36%).
  • Κίνδυνοι: Η αβεβαιότητα της συμφωνίας και η πιθανή απώλεια επενδυτικού ενδιαφέροντος (όπως το 2001, JP Morgan) μπορεί να πιέσουν τη ρευστότητα, ειδικά αν η αναβάθμιση σε DM προηγηθεί.
  • Η πολιτική αβεβαιότητα (δασμοί, γεωπολιτική) μπορεί να επηρεάσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, παρά την ανθεκτικότητα του ΧΑ (στήριξη 1.867 μονάδες).

Ρόλος της Euronext και Αγορά

• Προφίλ Euronext:
  • Διαχειρίζεται το 25% της διαπραγμάτευσης μετοχών στην Ευρώπη, με παρουσία σε Άμστερνταμ, Βρυξέλλες, Δουβλίνο, Λισαβόνα, Μιλάνο, Όσλο, και Παρίσι.
  • Η κεφαλαιοποίηση των εισηγμένων εταιρειών της υπερβαίνει τα €6 τρισ., προσφέροντας στον ΧΑ πρόσβαση σε ένα ισχυρό δίκτυο.
• Αγορά και ΧΑ:
  • Το ΧΑ έκλεισε το α’ εξάμηνο με Γενικό Δείκτη στις 1.868,02 (-0,48%) και FTSE 25 στις 4.680,14 (-0,51%), με τον τραπεζικό δείκτη να αντέχει στις πιέσεις (-0,32%).
  • Η αποκοπή μερίσματος του Τιτάνα (-6,34%) και η πολιτική αβεβαιότητα (δασμοί ΗΠΑ, Μέση Ανατολή) προκάλεσαν ήπια διόρθωση, αλλά η αγορά διατηρεί ισχυρά τεχνικά επίπεδα (στήριξη 1.867, αντίσταση 1.915).
  • Η Euronext μπορεί να ενισχύσει τη ρευστότητα και την τεχνολογία του ΧΑ, αντισταθμίζοντας πιθανές απώλειες από την αναβάθμιση σε DM.

Η Euronext επιβεβαίωσε το ενδιαφέρον της για την εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX) στα €399 εκατ. (€6,90/μετοχή), στο πλαίσιο της στρατηγικής της για ενοποίηση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών. Η κίνηση αντανακλά εμπιστοσύνη στην ελληνική οικονομία (2,2% ανάπτυξη) και τις επιδόσεις του ΧΑ (+27,1%, τράπεζες +50,19%), αλλά η συμφωνία παραμένει αβέβαιη, εξαρτώμενη από τη δέουσα επιμέλεια. Η ένταξη στην Euronext μπορεί να ενισχύσει την ορατότητα και ρευστότητα, αντιμετωπίζοντας τις ανησυχίες της JP Morgan για απώλεια ενδιαφέροντος λόγω αναβάθμισης σε DM (2026-2027). Ωστόσο, οι δασμοί ΗΠΑ (50% σε ΕΕ) και η γεωπολιτική αστάθεια (Ισραήλ-Ιράν) απειλούν την αγορά, με το ΧΑ να διατηρεί ανθεκτικότητα (στήριξη 1.867 μονάδες). Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τις εξελίξεις στη συμφωνία και τις διαπραγματεύσεις ΕΕ-ΗΠΑ (9 Ιουλίου).

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340