Αύξηση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) τον Ιούλιο 2025 και Επιπτώσεις των Δασμών

Αύγουστος 12, 2025.

Σύμφωνα με την έκθεση του Γραφείου Στατιστικής Εργασίας (BLS) της 12ης Αυγούστου 2025, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 0,2% τον Ιούλιο σε μηνιαία βάση και κατά 2,7% σε ετήσια βάση, χαμηλότερα από την εκτίμηση του Dow Jones για 2,8%. Ο πυρήνας CPI (χωρίς τρόφιμα και ενέργεια) αυξήθηκε κατά 0,3% μηνιαίως και 3,1% ετησίως, έναντι προβλέψεων για 3%. Οι δασμοί του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, που περιλαμβάνουν 100% σε ημιαγωγούς και 50% στην Ινδία, επηρέασαν ορισμένες κατηγορίες, όπως έπιπλα (+0,7%), αλλά είχαν περιορισμένο αντίκτυπο σε ενδύματα (+0,1%) και κονσερβοποιημένα προϊόντα (0%). Η έκθεση ενίσχυσε τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) τον Σεπτέμβριο, με τις πιθανότητες να ανεβαίνουν στο 67% για δεύτερη μείωση τον Οκτώβριο. Παράλληλα, η αξιοπιστία του BLS αμφισβητείται λόγω πολιτικών πιέσεων και περικοπών προϋπολογισμού.

Αποτελέσματα του CPI

• Γενικός CPI:
  • Μηνιαία αύξηση: 0,2% (σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση), σύμφωνα με τις προβλέψεις.
  • Ετήσια αύξηση: 2,7%, χαμηλότερα από την εκτίμηση 2,8% του Dow Jones.
• Πυρήνας CPI (χωρίς τρόφιμα και ενέργεια):
  • Μηνιαία αύξηση: 0,3%, η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο 2025.
  • Ετήσια αύξηση: 3,1%, η υψηλότερη από τον Φεβρουάριο 2025, έναντι προβλέψεων 3%.
• Κύριοι Παράγοντες:
  • Κόστος στέγασης: Αύξηση 0,2%, κύριος μοχλός του CPI.
  • Τρόφιμα: Σταθερά (0%).
  • Ενέργεια: Πτώση -1,1%.
  • Μεταχειρισμένα οχήματα: Αύξηση 0,5%.
  • Υπηρεσίες μεταφορών και ιατρικής περίθαλψης: Αύξηση 0,8%.
• Επηρεαζόμενες από Δασμούς Κατηγορίες:
  • Έπιπλα και είδη οικιακής χρήσης: Αύξηση 0,7% (μετά από 1% τον Ιούνιο).
  • Ενδύματα: Μικρή αύξηση 0,1%.
  • Κονσερβοποιημένα φρούτα και λαχανικά: Σταθερά (0%).
  • Πυρήνας εμπορευμάτων: Αύξηση 0,2%.

Επιπτώσεις των Δασμών

• Περιορισμένος Αντίκτυπος:
  • Οι δασμοί του Τραμπ, συμπεριλαμβανομένων των 100% στους ημιαγωγούς και 50% στην Ινδία, επηρέασαν επιλεκτικά κατηγορίες όπως τα έπιπλα, αλλά όχι σημαντικά τα ενδύματα ή τα κονσερβοποιημένα προϊόντα.
  • Ο Jared Bernstein (πρώην οικονομολόγος του Λευκού Οίκου) δήλωσε στο CNBC ότι οι δασμοί είναι «ορατοί στα στοιχεία, αλλά όχι ακραίοι».
• Αβεβαιότητα για το Μέλλον:
  • Οι οικονομολόγοι διχάζονται για το αν οι δασμοί θα προκαλέσουν εφάπαξ αύξηση τιμών ή μακροχρόνια πληθωριστική πίεση.
  • Η Ellen Zentner (Morgan Stanley) σημείωσε ότι η μικρότερη από την αναμενόμενη αύξηση του CPI επιτρέπει στη Fed να επικεντρωθεί στην αδυναμία της αγοράς εργασίας, αλλά οι δασμοί ενδέχεται να συνεχίσουν να ανεβάζουν τις τιμές μακροπρόθεσμα.

Αντίδραση Αγορών και Προσδοκίες Fed

• Αντίδραση Αγορών:
  • Μετά την έκθεση, οι μετοχές κατέγραψαν κέρδη και οι αποδόσεις ομολόγων μειώθηκαν.
  • Οι έμποροι αύξησαν τις πιθανότητες για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, με το CME FedWatch tool να δείχνει 67% πιθανότητα για δεύτερη μείωση τον Οκτώβριο (από 55% την προηγούμενη ημέρα).
• Προτεραιότητες Fed:
  • Η Fed παρακολουθεί τον πυρήνα CPI ως καλύτερο δείκτη μακροπρόθεσμων τάσεων, αλλά προτιμά τον PCE Price Index του Υπουργείου Εμπορίου.
  • Η αύξηση του CPI δεν ήταν τόσο υψηλή όσο φοβούνταν, επιτρέποντας στη Fed να εξετάσει μείωση επιτοκίων λόγω ανησυχιών για την αγορά εργασίας.
  • Η BLS ανέφερε ότι οι πραγματικοί μέσοι ωριαίοι μισθοί αυξήθηκαν κατά 0,1% μηνιαίως και 1,2% ετησίως, υποδεικνύοντας περιορισμένη αγοραστική δύναμη.

Προκλήσεις και Αμφισβήτηση του BLS

• Πολιτικές Πιέσεις:
  • Ο Τραμπ επέκρινε το BLS για πολιτική μεροληψία, απολύοντας τον προηγούμενο Επίτροπο μετά από απογοητευτική έκθεση για την απασχόληση τον Ιούλιο.
  • Διόρισε τον E.J. Antoni, γνωστό επικριτή του BLS, ως νέο επικεφαλής.
• Προβλήματα του BLS:
  • Περικοπές προϋπολογισμού και έλλειψη προσωπικού έχουν περιορίσει τη συλλογή δεδομένων σε πολλές πόλεις.
  • Χρήση εκτιμήσεων για αγαθά και υπηρεσίες, εγείροντας ερωτήματα για την ακρίβεια και την αξιοπιστία των δεδομένων.
• Επιπτώσεις στην Αξιοπιστία:
  • Η πολιτική παρέμβαση και οι περικοπές εντείνουν τις ανησυχίες για την ποιότητα των στατιστικών, που είναι κρίσιμες για τις αποφάσεις της Fed.

Η έκθεση του BLS για τον Ιούλιο 2025 δείχνει ότι ο CPI αυξήθηκε κατά 0,2% μηνιαίως και 2,7% ετησίως, χαμηλότερα από τις προβλέψεις (2,8%), ενώ ο πυρήνας CPI ανήλθε σε 0,3% μηνιαίως και 3,1% ετησίως. Οι δασμοί του Τραμπ επηρέασαν κατηγορίες όπως τα έπιπλα (+0,7%), αλλά όχι σημαντικά τα ενδύματα (+0,1%) ή τα κονσερβοποιημένα προϊόντα (0%). Η μικρότερη από την αναμενόμενη αύξηση του CPI ενίσχυσε τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, με τις αγορές να προβλέπουν 67% πιθανότητα για περαιτέρω μείωση τον Οκτώβριο. Ωστόσο, η αβεβαιότητα για το αν οι δασμοί θα προκαλέσουν μακροχρόνιο πληθωρισμό παραμένει, ενώ η αξιοπιστία του BLS αμφισβητείται λόγω πολιτικών πιέσεων και περικοπών, επηρεάζοντας την εμπιστοσύνη στις στατιστικές που καθοδηγούν τις αποφάσεις της Fed.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340