Ανθεκτικότητα Ελληνικών Τραπεζών στο Α’ Εξάμηνο 2025 (Moody’s)

Αύγουστος 26, 2025.

Σύμφωνα με την έκθεση της Moody’s, οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες (Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς) επέδειξαν ισχυρή ανθεκτικότητα το πρώτο εξάμηνο του 2025. Η απόδοσή τους υποστηρίχθηκε από βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια (CET1 στο 16%), και ισχυρή ρευστότητα (LCR στο 209%). Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) μειώθηκε στο 2,9%, κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο (2,2%), ενώ η κερδοφορία παρέμεινε σταθερή παρά τη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (-2,4%). Οι τράπεζες επωφελήθηκαν από πιστωτική επέκταση, αύξηση καταθέσεων (+5,1%), και βελτιωμένες μακροοικονομικές συνθήκες, ενώ τα stress tests της EBA επιβεβαίωσαν την αντοχή τους. Παρά την πρόκληση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC), η Moody’s προβλέπει περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας κεφαλαίων έως το 2026.

Ποιότητα Ενεργητικού

• Μείωση NPE:
  • Ο δείκτης NPE μειώθηκε στο 2,9% τον Ιούνιο 2025, από 3% (Δεκ. 2024), 4,2% (2023), και 6,2% (2022), πλησιάζοντας τον μέσο όρο ΕΕ (2,2%, Q1 2025).
  • Παράγοντες: Αναδιαρθρώσεις δανείων, μικρές πωλήσεις NPE (π.χ. μέσω προγράμματος «Ηρακλής ΙΙΙ»), και αύξηση δανεισμού, με περιορισμένες νέες καθυστερήσεις.
• Κάλυψη Προβλέψεων:
  • Ο δείκτης κάλυψης προβλέψεων αυξήθηκε στο 79% (Ιούνιος 2025), από 76% (Δεκ. 2024) και 70% (2023), παρά τη χρήση προβλέψεων για διαγραφές NPE.
• Δάνεια Σταδίου 2:
  • Στο 7,7% των ακαθάριστων δανείων (Ιούνιος 2025), χαμηλότερα από 9,8% των ευρωπαϊκών τραπεζών.
• Ειδικά Ζητήματα:
  • Δάνεια με κρατική εγγύηση (Πειραιώς, Εθνική): Δεν ταξινομούνται ως NPE, με αναμενόμενη ανάκτηση εντός 2-3 ετών.
  • Στεγαστικά δάνεια σε CHF και κλιμακωτά επιτόκια: Αντιμετωπίζονται με «κουρέματα», με ελάχιστη επίδραση.
• Προοπτικές:
  • Οι μειώσεις NPE θα συνεχιστούν μέσω θεραπειών και ρυθμίσεων, υποστηριζόμενες από χαμηλότερα επιτόκια και βελτιωμένο επιχειρηματικό περιβάλλον.
  • Στήριξη από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), που διευρύνει τα εξυπηρετούμενα δάνεια.

Κεφαλαιακή Επάρκεια

• Δείκτης CET1:
  • Μέσος όρος 16% (Ιούνιος 2025), ελαφρώς χαμηλότερος από 16,1% (Δεκ. 2024), αλλά υψηλότερος από 15,7% (2023) και 13,8% (2022).
  • Συγκρίσιμος με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (16,1%, Μάρτιος 2025).
  • Αύξηση κεφαλαίων CET1 κατά 3,1%, έναντι 3,5% στα σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού (RWA), λόγω διανομών μερισμάτων.
• Αναβαλλόμενες Φορολογικές Πιστώσεις (DTC):
  • Στα 11,5 δισ. ευρώ, αποτελούν 46% των κεφαλαίων CET1 (25,2 δισ. ευρώ), από 69% το 2022.
  • Η Moody’s θεωρεί τα DTC χαμηλότερης ποιότητας, επηρεάζοντας τον δείκτη TCE.
  • Επιτάχυνση απόσβεσης DTC (με κανονιστική έγκριση 2025) θα μειώσει την εξάρτηση κατά 6-7 χρόνια.
• Stress Tests EBA (2025):
  • Επιβεβαιώνουν ανθεκτικότητα σε δυσμενές σενάριο (-6,1% ΑΕΠ, 11,6% πληθωρισμός, -22% τιμές κατοικιών, -29% εμπορικά ακίνητα).
  • CET1 πάνω από το ελάχιστο 7% (Basel III), με καλύτερη επίδοση από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
  • Η Eurobank δεν συμμετείχε λόγω εξαγοράς της Ελληνικής Τράπεζας (Κύπρος).

Κερδοφορία

• Καθαρά Έσοδα από Τόκους (NII):
  • Μείωση 2,4% ετησίως (Α’ εξάμηνο 2025), λόγω πιέσεων από χαμηλότερα επιτόκια, μετά από αύξηση 6% (2024) και 51% (2023).
  • Η Alpha Bank εξαίρεση, με αύξηση NII λόγω χαμηλότερης ευαισθησίας στα επιτόκια.
• Βασικά Λειτουργικά Έσοδα:
  • Αύξηση 3,1% (Ιούνιος 2025), λόγω ισχυρών εσόδων από προμήθειες.
• Αποδοτικότητα Κόστους:
  • Δείκτης κόστους προς έσοδα στο 36%, χαμηλότερος από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (55%), λόγω περικοπών κόστους (κλείσιμο καταστημάτων, εθελούσιες αποχωρήσεις).
• Καθαρά Περιθώρια Επιτοκίου (NIM):
  • Υψηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (1,5%), παρά πιέσεις από εκδόσεις χρέους και μειώσεις επιτοκίων.
• Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (RoE):
  • Συγκρίσιμη με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (9,9%, Μάρτιος 2025).
• Προβλέψεις Απομείωσης:
  • Μείωση 1% (Ιούνιος 2025), μετά από -28% το 2024, ενισχύοντας την κερδοφορία.
• Προοπτικές 2025-26:
  • Μέτρια πίεση στα NIM λόγω περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων, αλλά στήριξη από εταιρική χρηματοδότηση (RRF) και λιανικά/στεγαστικά δάνεια.

Ρευστότητα και Χρηματοδότηση

• Ρευστότητα:
  • Μέσος Δείκτης Κάλυψης Ρευστότητας (LCR) στο 209% (Ιούνιος 2025), υψηλότερος από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (156%).
  • Καταθέσεις πελατών: Αύξηση 5,1% ετησίως, στο 75% του ενεργητικού.
• Χρηματοδότηση:
  • TLTRO: Σχεδόν πλήρης αποπληρωμή το 2025, εκτός από μικρό υπόλοιπο της Alpha Bank.
  • Ελληνικά κρατικά ομόλογα: ~50% των ρευστών διαθεσίμων, κυρίως «κρατούμενα έως λήξη», με προστασία από στρατηγικές αντιστάθμισης.
• MREL:
  • Όλες οι τράπεζες κάλυψαν τις απαιτήσεις MREL το 2025.
  • 2024: Συγκέντρωση 5 δισ. ευρώ σε προνομιούχα ανώτερα ομόλογα (κουπόνι 4,3%).
  • Α’ Εξάμηνο 2025: 2,1 δισ. ευρώ με κουπόνι 3%, λόγω βελτιωμένης πρόσβασης στις αγορές.

Η Moody’s αξιολογεί τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες ως ανθεκτικές το Α’ εξάμηνο 2025, με NPE στο 2,9% (κοντά στον μέσο όρο ΕΕ 2,2%), CET1 στο 16%, και LCR στο 209%. Η ποιότητα ενεργητικού βελτιώθηκε μέσω αναδιαρθρώσεων και περιορισμένων νέων καθυστερήσεων, ενώ η κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή παρά τη μείωση των NII κατά 2,4%. Η ρευστότητα ενισχύθηκε από αύξηση καταθέσεων (5,1%) και πρόσβαση σε κεφαλαιαγορές (7,1 δισ. ευρώ σε ομόλογα 2024-2025). Τα stress tests της EBA επιβεβαίωσαν την αντοχή, αν και οι DTC (46% του CET1) παραμένουν πρόκληση. Η χρηματοδότηση από το RRF και οι μακροοικονομικές βελτιώσεις στηρίζουν τις προοπτικές για 2025-26, με μέτριες πιέσεις στα περιθώρια επιτοκίων.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340