Ασταμάτητη Οικονομία ΗΠΑ – Θετικά Στοιχεία ΑΕΠ και Ανεργίας

Σεπτέμβριος 30, 2025.

Η ανάπτυξη του ΑΕΠ στο Β’ τρίμηνο 2025 αναθεωρήθηκε στο 3,8% ετησιοποιημένο, υψηλότερα από την αρχική εκτίμηση 3,3%, λόγω ισχυρής καταναλωτικής δαπάνης και επενδύσεων επιχειρήσεων. Η αγορά εργασίας δείχνει σταθερότητα, με νέες αιτήσεις ανεργίας μόλις 218.000 (κάτω από εκτίμηση 235.000), και εταιρείες να «κρατούν εργαζομένους». Ωστόσο, η επιβράδυνση προσλήψεων οφείλεται σε δασμούς Τραμπ και περιορισμούς μετανάστευσης. Η Fed μείωσε τα επιτόκια κατά 0,25% στις 17 Σεπτεμβρίου 2025, ανοίγοντας κύκλο χαλάρωσης, ενώ ο Powell θα αντιμετωπίσει ερωτήσεις για πολιτικές πιέσεις από τον Τραμπ και διχασμό στην FOMC. Η οικονομία παραμένει «σταθερή σαν βράχο», αλλά οι δασμοί απειλούν την ορμή.

ΑΕΠ και Καταναλωτική Δαπάνη

• Ανάπτυξη ΑΕΠ:
  • Β’ Τρίμηνο 2025: 3,8% ετησιοποιημένο, υψηλότερο από αρχική εκτίμηση 3,3%, και ταχύτερο από το Γ’ τρίμηνο 2023.
  • Α’ Τρίμηνο 2025: -0,5% (αναθεωρημένο), λόγω έξαρσης εισαγωγών πριν από δασμούς.
• Κύριος Μοχλός:
  • Ιδιωτική Κατανάλωση: ~2/3 του ΑΕΠ, με ισχυρή δαπάνη παρά υψηλά επιτόκια.
  • Εμπορικό Έλλειμμα: Συρρίκνωση λόγω πτώσης εισαγωγών μετά την έκρηξη 37,9% στο Α’ τρίμηνο.

Η ανάπτυξη δείχνει ανθεκτικότητα, με την καταναλωτική δαπάνη να αντισταθμίζει τις πιέσεις από δασμούς.

Αγορά Εργασίας

• Αιτήσεις Ανεργίας:
  • 218.000 για εβδομάδα έως 20 Σεπτεμβρίου 2025, κάτω από εκτίμηση 235.000.
• Συνεχιζόμενες Αιτήσεις:
  • Σταθερές στα 1,926 εκατ., δείχνοντας γρήγορη επανένταξη ανέργων.

Εταιρείες «κρατούν εργαζομένους», δείχνοντας ισχυρή ζήτηση εργασίας. Ο Christopher Rupkey (FWDBONDS) αποδίδει την επιβράδυνση προσλήψεων σε πολιτικές Trump 2.0 (δασμοί, μετανάστευση), όχι σε οικονομική αδυναμία, χαρακτηρίζοντας την οικονομία «σταθερή σαν βράχο».

Fed και Μείωση Επιτοκίων

• Απόφαση Fed:
  • Μείωση 0,25% στις 17 Σεπτεμβρίου 2025, στο εύρος 4%-4,25%, η πρώτη για το 2025.
  • 11-1 ψήφοι, με τον Stephen Miran να προτείνει 0,5% μείωση.
  • Οι Michelle Bowman και Christopher Waller (διορισμένες από Τραμπ) ψήφισαν υπέρ.
• Δήλωση FOMC:
  • Οικονομική δραστηριότητα «επιβραδύνθηκε», με επιβραδυνόμενες προσλήψεις και πληθωρισμό «κάπως υψηλό».
  • Αβεβαιότητα υψηλή, με κινδύνους και στις δύο πλευρές του διπλού στόχου (σταθερές τιμές, πλήρη απασχόληση).
• Dot Plot:
  • 9/19 προβλέπουν μία επιπλέον μείωση το 2025, 10/19 δύο (Οκτώβριος/Δεκέμβριος), 1/19 καμία.
  • 2026: Μία μείωση (λιγότερο από τις 3 που προβλέπουν οι αγορές).
  • 2027: Μία επιπλέον, με ουδέτερο ρυθμό 3%.
• Προβλέψεις:
  • Ελαφρώς ταχύτερη ανάπτυξη από Ιούνιο, αμετάβλητη ανεργία και πληθωρισμός.

Η μείωση ανοίγει κύκλο χαλάρωσης, αλλά ο διχασμός (11-1) και οι πιέσεις Τραμπ (για 3% μείωση) εντείνουν την αβεβαιότητα. Ο Τραμπ κατηγορεί τη Fed για «πολιτική μεροληψία» και απειλεί τον Powell, ενώ το δικαστήριο απέτρεψε την απόλυση της Lisa Cook.

Η Fed μείωσε τα επιτόκια κατά 0,25% στις 17 Σεπτεμβρίου 2025, στο 4%-4,25%, με ψήφους 11-1 (διαφωνία Miran για 0,5%), ανοίγοντας κύκλο χαλάρωσης λόγω επιβράδυνσης προσλήψεων και αδυναμίας αγοράς εργασίας. Η FOMC χαρακτηρίζει την οικονομία «επιβραδυνόμενη», με «υψηλή αβεβαιότητα» και κινδύνους και στις δύο πλευρές του διπλού στόχου (πληθωρισμός, απασχόληση). Το dot plot προβλέπει δύο επιπλέον μειώσεις το 2025 (Οκτώβριος/Δεκέμβριος), μία το 2026, και μία το 2027, με ουδέτερο ρυθμό 3%. Οι πιέσεις Τραμπ για επιθετικές μειώσεις και η πολιτική αναταραχή (απόλυση Cook) εντείνουν τον διχασμό, ενώ η μείωση βασίζεται σε αδυναμία αγοράς εργασίας, παρά την ισχυρή ανάπτυξη (3,8% Β’ τρίμηνο). Η συνέντευξη Powell αναμένεται να διευκρινίσει τα επόμενα βήματα.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340