ΗΠΑ Πλησιάζουν τη Στάση Πληρωμών – Επιπτώσεις στις Αγορές

Μάιος 23, 2025.

Αβεβαιότητα από το Φορολογικό Νομοσχέδιο Τραμπ

Οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν αυξανόμενο κίνδυνο στάσης πληρωμών, καθώς το φορολογικό νομοσχέδιο του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, που περιλαμβάνει την αύξηση του ορίου χρέους, αντιμετωπίζει χρονοβόρες αναθεωρήσεις στη Γερουσία. Με τα όρια δανεισμού να προβλέπεται να εξαντληθούν τον Αύγουστο 2025 και τις αποδόσεις ομολόγων να κλιμακώνονται (30ετή >5%, 10ετή ~4,6%), οι αγορές σηματοδοτούν ανησυχία. Πώς επηρεάζεται το επενδυτικό τοπίο από αυτή την αβεβαιότητα, και ποιες ευκαιρίες προκύπτουν;

Το Νομοθετικό Αδιέξοδο και ο Κίνδυνος Χρεοκοπίας

Το φορολογικό νομοσχέδιο, που συνδέει την αύξηση του ορίου χρέους με φοροαπαλλαγές, πέρασε οριακά από τη Βουλή των Αντιπροσώπων (με μία ψήφο διαφορά) και αντιμετωπίζει τώρα πολύπλοκες διαπραγματεύσεις στη Γερουσία. Οι Ρεπουμπλικάνοι προτείνουν εκτεταμένες αλλαγές, ενώ η επιστροφή του αναθεωρημένου νομοσχεδίου στη Βουλή ενδέχεται να προκαλέσει νέες εντάσεις λόγω εσωκομματικών διαφωνιών. Ο Υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ προειδοποιεί ότι τα όρια δανεισμού μπορεί να εξαντληθούν τον Αύγουστο, με αναλυτές να τοποθετούν την ημερομηνία Χ (όταν η κυβέρνηση φτάνει το όριο χρέους) μεταξύ τέλους Αυγούστου και μέσα Οκτωβρίου. Χωρίς αύξηση του ορίου, η κυβέρνηση δεν θα μπορεί να εκδώσει νέα ομόλογα, θέτοντας σε κίνδυνο την αποπληρωμή κατόχων τίτλων.

Σήματα από την Αγορά – Έντοκα και Ομόλογα

Οι αγορές αντικατοπτρίζουν την ανησυχία:

• Έντοκα Γραμμάτια: Οι τίτλοι που λήγουν τον Αύγουστο (π.χ. 21 Αυγούστου, απόδοση 4,34%) είναι φθηνότεροι, υποδηλώνοντας φόβους για στάση πληρωμών.
• Ομόλογα: Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων ξεπερνούν το 5%, ενώ των 10ετών πλησιάζουν το 4,6%, αντανακλώντας την ανησυχία για τη δημοσιονομική πολιτική. Η πρόσφατη υποβάθμιση από τη Moody’s (από AAA σε Aa1), με προβλεπόμενο χρέος 134% του ΑΕΠ έως το 2035 (από ~100% σήμερα), εντείνει την πίεση. Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος δανεισμού για στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια, απειλώντας την οικονομική ανάπτυξη και επιδεινώνοντας το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

Πολιτικές Δυσκολίες και Ελλείψεις Στρατηγικής

Οι Ρεπουμπλικάνοι δεν διαθέτουν εναλλακτικό σχέδιο για την αύξηση του ορίου χρέους πέρα από το φορολογικό νομοσχέδιο. Οι υπερσυντηρητικοί απαιτούν περικοπές σε κοινωνικές δαπάνες και ενίσχυση της συνοριακής ασφάλειας, ενώ οι μετριοπαθείς αντιτίθενται. Η συνεργασία με τους Δημοκρατικούς, που ζητούν αυξήσεις δαπανών, είναι πολιτικά δύσκολη. Ο ηγέτης της Γερουσίας Τζον Θουν αμφισβητεί την έγκριση έως τις 4 Ιουλίου, καθώς η εξασφάλιση 51 ψήφων απαιτεί λεπτές ισορροπίες. Οι διαφωνίες για το πακέτο φοροαπαλλαγών (4 τρισ. δολ.), με προτάσεις για μονιμοποίηση επιχειρηματικών ελαφρύνσεων και περικοπές δαπανών, περιπλέκουν περαιτέρω τη διαδικασία.

Παρακολούθηση: Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τις εξελίξεις στη Γερουσία, ιδιαίτερα την πρόοδο του νομοσχεδίου και τις διαπραγματεύσεις Ρεπουμπλικάνων-Δημοκρατικών.

Οι ΗΠΑ σε Κρίσιμο Σταυροδρόμι

Η πρόταση του Τραμπ για φορολογικό νομοσχέδιο που συνδέει την αύξηση του ορίου χρέους με φοροαπαλλαγές 4 τρισ. δολ. αντιμετωπίζει εμπόδια στη Γερουσία, αυξάνοντας τον κίνδυνο στάσης πληρωμών τον Αύγουστο 2025. Οι αγορές αντανακλούν ανησυχία, με αποδόσεις 30ετών ομολόγων >5%, 10ετών ~4,6%, και έντοκα Αυγούστου στο 4,34%. Η υποβάθμιση της Moody’s (Aa1, χρέος 134% έως 2035) και η έλλειψη εναλλακτικού σχεδίου επιτείνουν την αβεβαιότητα.

ΠΡΩΤΕΑΣ ΑΕ

Ν Κουντουριώτου 19, Θεσσαλονίκη.

[email protected]

+30 2310 402 340